发212亿年终奖，SK海力士凭什么赢麻了？

文 | 新质动能

212亿元年终奖，人均到手约64万元——韩国存储巨头SK海力士年终的薪酬大礼包近日曝光，让全球多少打工人羡慕。

2025年，公司的营业利润狂飙至2124亿元人民币，同比翻了近三倍，股价随之上涨275%，达到2.7万亿元。

SK海力士凭什么这么豪横？核心就在于三个字：HBM，即高带宽内存。在AI算力竞赛中，它是GPU（图形处理器）不可或缺的黄金搭子。

随着AI大模型需求喷涌，HBM价格疯涨，而SK海力士稳坐头把交椅——目前，他们的订单已经排到了2027年。

SK海力士隶属于韩国第二大财阀SK集团，今日的辉煌，源自会长崔泰源十多年前的孤注一掷和后期的苦心经营。2012年，他力排众议收购濒临破产的海力士。后来即便两度身陷囹圄，仍在狱中签发数万亿投资令，死磕HBM研发。

正是这股狠劲，让SK海力士精准乘上AI的东风，率先和英伟达、台积电结盟“铁三角”，甩开竞争者三星与美光。

如今，这家巨头开启史无前例的全球扩张，试图将一时的技术领先，铸造成AI时代长期的产业霸权。

发钱发到手软，韩国考生疯抢“金饭碗”

这次人均64万元人民币的年终奖，源自公司去年一项新规：公司将拿出营业利润的10%，给3.3万名员工分红。

这还只是利益分享金。因为公司太赚钱，员工还能领到相当于基本工资1.5倍的生产鼓励金。公司还允许员工把奖金换成自家股票，只要把股票拿住一年，公司将额外再补发15%的现金。

这意味着，员工不仅是在领工资，更是参与分享公司成长的红利。SK海力士之所以能这么挥金如土，全靠HBM这个断货王。

简单来说，HBM就是高带宽内存。如果把AI芯片比作计算速度极快的大脑，那HBM就是连接大脑的特快专递。

现在的AI竞赛进入了新阶段。大模型处理数据时，对速度的要求极高。传统的内存条就像单行道，车流量一大就堵车，这就是所谓的“内存墙”。而HBM通过把芯片像盖楼一样叠起来（3D堆叠），打通了垂直通道，瞬间把单行道变成了百车道。它正是英伟达等巨头最渴求的“动力源”。

“我们的产能在2027年之前都被订光了。”一位SK海力士内部人士的私下感叹，道出了行业的疯狂。

因为抢手，SK海力士拿下了最丰厚的利润。机构预测，2026年SK海力士的利润可能翻倍到100万亿韩元（4752亿元人民币），到时候员工的奖金可能会再翻番。

天下熙熙，皆为利来。这股财富浪潮也在重塑韩国的社会景观。

以往，韩国尖子生首选医学专业或法律专业，那是公认的金饭碗。但现在，风向变了。

2026年韩国高考数据显示，与SK海力士、三星等企业合作的校企合作专业热度爆表。比如汉阳大学的半导体学科，计划只招10人，结果冲进来118人抢名额；相反，医学院的报考人数却在下滑。

韩国年轻人用脚投票，表明他们内心观念的改变：实现阶层跨越最快的路，已经从手术台转向了造芯的晶圆厂。

崔泰源：狱中掌舵，押注HBM

SK海力士今天的风光，是公司最高掌舵者崔泰源，用一种近乎偏执的胆识建构出来的。

时间回到2012年，SK海力士的前身——海力士半导体深陷巨额亏损困境，处于破产边缘。

当时崔泰源想收购海力士，SK集团内部全票反对，觉得那是接盘一个烂摊子。

但崔泰源看重其在存储芯片领域的巨大潜力，希望通过收购这家技术基础雄厚的半导体公司，实现韩国半导体产业的本土化。于是他不顾反对，砸下3.4万亿韩元完成收购。在面对当时忐忑的海力士员工时，崔泰源说：“我不是来裁员的，我是来投资的。”

2013年，崔泰源因挪用公款入狱。但在监狱里，他依然设法把控大局，通过律师传递文件，不断签发投资令，建设了当时全球最大规模的M14工厂。

公司高管们曾感叹：“会长的办公室虽然空了，但他在监狱里读的行业报告比谁都多。”

M14工厂代表了当时内存制造的最高水平，像一个巨大的产能底座，为SK海力士后来大规模供应数据中心，包括生产今天爆火的HBM芯片，提前攒够了家底。

当时，HBM远不像如今如此火爆，对手三星和美光觉得HBM市场太小，不值得大力投入。只有SK海力士在孤独地死磕。尤其是在芯片封装工艺上，SK海力士面临生死抉择：是跟着大流走，还是坚持探索自己的路？

崔泰源当时敏锐地预见，未来AI与大数据的爆发将如洪水般汹涌而来，而传统内存却像是一根极细的吸管，输送数据的速度根本喂不饱算力的庞大胃口。

与此同时，他认为海力士如果只靠拼产量和低价，与三星、美光等巨头死磕，不仅赚不到钱，还可能被拖死。唯有押注HBM这类高技术、高利润的“高端内存”，海力士才能从低端竞争中彻底突围，抢占下一个时代的制高点。

崔泰源顶着研发过程中，产品良率极低的压力，给了研发团队长达5年的宽容期。最终，他们研究出一种叫MR-MUF的复杂工艺。简单说，这种技术就像是给芯片装了“水冷”一样，让热量能飞快地散出去。

这一绝招，让SK海力士的良率远超对手，直接锁定了英伟达首席合作伙伴的身份。

如今，这种领先市场一个身位的技术优势，依然存在。

在2026年1月的CES展会上，SK海力士正式开启了“HBM4”时代，数据传输速度快得惊人：内存公路的位宽从1024位翻倍到2048位，单栈带宽突破2TB/s。

这是什么概念？它每秒传输的数据，足以在1秒钟内下载完400部高清蓝光电影。这种恐怖的吞吐能力，让它成为了英伟达下一代Rubin架构AI芯片的最佳伴侣。

SK海力士计划在今年第三季度量产这款性能怪兽，这意味着当对手还在苦苦追赶上一代产品的质量时，SK海力士已经拉着英伟达跑向了下一个代际。

结盟英伟达，全球投资建厂

如今，崔泰源早已隐身，公司由CEO郭鲁正管理日常工作。但作为集团会长，崔泰源依然对SK海力士的重大战略拥有最终决策权，在外界被视为公司的老板和精神领袖。

因此，无论在技术革新还是投资策略上，SK海力士依然保持着“崔式”激进风格。

近两年，SK海力士的战略风格可以总结为：深度结盟，饱和投资。

结盟方面，2024年，SK海力士CEO郭鲁正宣布一个关键决定：放弃闭门造车，主动找台积电代工底层芯片。

这一外交合纵策略，让SK海力士、台积电、英伟达结成了AI硬件的“铁三角”，SK海力士也顺势成为了行业规则的制定者之一。

同时，SK海力士正在利用现在的暴利，在本土和全球范围内疯狂盖厂，置办未来十年的技术资产。

在韩国龙仁市，SK海力士砸下600万亿韩元，打造半导体超级集群。

简单说，这就像是造一座半导体之城，不仅有自家的工厂，还把上百家配套的材料、设备供应商都搬到了家门口，形成一条完整的流水线。其中第一座超级工厂预计明年就能盖好，成为SK海力士未来的旗舰基地。

在韩国清州，SK海力士的布局非常精妙。

简单来说，这里有两座分工明确的超级工厂：M15X负责造芯，它是专门生产HBM核心颗粒的晶圆厂；而紧挨着它的P&T7则负责“盖楼”，是一座专门进行先进封装和测试的工厂。

这种“厂挨厂”的设计彻底打破了行业传统。以往芯片在晶圆厂做完，得跨城甚至跨国运去封装，路上既浪费时间，又容易磕碰坏。现在，左边工厂生产出晶圆，送到右边工厂进行垂直堆叠。这种“前店后厂”的无缝对接，让生产效率高得惊人，也是SK海力士能快速出货、稳赚暴利的利器。

在美国印第安纳州，SK海力士也计划斥资40亿美元建厂，把工厂建在英伟达隔壁，贴身服务大客户，降低运输风险。

从当年崔泰源在狱中坚持签发的那一纸投资令，到如今敢于在全球撒下万亿重金的产能布局，海力士的故事早已超越了单一的技术竞赛。那份人均64万的豪华年终奖，不仅是AI风口的红利，更像是对这种跨时代胆识最直接的奖赏。

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